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老器是否跌出了「金坑」？
老器(zhuān)注於房器(chǎn)品的研(fā)、生(chǎn)、(xiāo)售和合服(wù)的拓建，(chǎn)品包括吸油(jī)、燃灶、消毒、蒸箱、烤箱、洗碗(jī)、水器、微波、集成灶、化水槽等家用房器解方案。它於2011年上市。
和房地(chǎn)(yè)息息相(guān)。它的需求多(chǎn)生於房子修後的家(gòu)置(huán)(jié)，而且大部分(lái)源於新增需求，而非普通置(huàn)。在2010-2016年，房地(chǎn)(diào)控政策(xù)出(tái)，致使行(yè)回落，最典型的是2011年和2014年。以2014年例，全(guó)商品房(xiāo)售面同比下降7.6％，商品住宅(xiāo)售面下降9.1％。房地(chǎn)行(yè)的化行(yè)(lái)消影。但老器的(yè)(jī)依然表(xiàn)出色，股(jià)一。
2010-2016年，其(yíng)收12.32提升至58元，年化合增速29％；扣非後母利(rùn)1.3元增(zhǎng)至11.5元，年化合增速43％。(yè)(jī)可以(shuō)十分煌。
老器的(yíng)收=(xiāo)售(shù)量*客(jià)，我量、(jià)理解它(guò)去的上升。
我(guó)(jīng)(jì)持(xù)(fā)展，人均可支配收入也不提高，房修算比也日升高。此同(shí)，25-35的年人首次置(yè)，逐成(gòu)房主力，他更加追求(gè)性化和高品(zhì)。的修性(qiáng)，消(fèi)次低，更(huàn)周期大概在八年以上，但使用次很高。因此，大家更意花高(jià)去(mǎi)性能好、品牌好、高值的(chǎn)品，少未(lái)更(huàn)拆卸的麻。
老器(chǎn)品定位高端，和方太、西(mén)子品牌形成第一梯(duì)。恰好迎合市(chǎng)消(fèi)(shì)，在油(jī)、燃灶、消(tǒng)嵌入式房器市(chǎng)中零售量比有了大幅提升，2010-2016 年，市(chǎng)份分增(zhǎng)了13.62％、13.79％、17.5％。
(jià)格方面，老器、方太定(jià)最高，美的、海(zhuān)注做性(jià)比。2010~2016年，老器端油(jī)均(jià)2,700元/(tái)左右提升到4,000元/(tái)，年均提升7.2％。同(shí)，公司加大(xiāo)售投入，(jié)合市(chǎng)(diǎn)做宣，(guǎng)告(fèi)用率保持在9％以上，公司(xiāo)售(fèi)用率(zhǎng)期高於同行。重金打(guǎng)告下，品牌影力得更(qiáng)。
之後，商逐崛起，公司在保持KA渠道(yōu)(shì)的基(chǔ)上，拓展了(zhuān)店、商渠道，(shí)(xiàn)更好的消(fèi)者(dá)。商渠道也公司突破上述的地(chǎn)下跌周期，商收入比2012年的15％提升至2016年的36％，增速持在50％以上，且(gè)渠道毛利率高(dá)70％。
(duì)於造(yè)(lái)(shuō)，原材料(duì)成本支出影大。在段期，冷板、不卷等原材料(jià)格於下降周期。以冷板例，其平均(jià)格指(shù)2010年的5,740元/下降到3,430元/，下降幅度40％。原材料(jià)格的下滑毛利率提升予了支。
公司(chǎn)品也 "平式+深罩式"向"近吸式+式"(zhuǎn)化，(chǎn)品升(jí)(dòng)均(jià)上。而(shí)(xiàn)量(jià)起升，股(jià)(jié)(jié)攀高。
2
探下跌原因 （2017~2018年）和增(zhǎng)力
2017-2018年，老器的增(zhǎng)放。收入同比增速分21.1％、5.8％，扣非後母利(rùn)同比增速分22.6％、-1.1％。投者(kāi)始疑是不是(guò)去的投(fā)生化了？
段期房地(chǎn)成交出(xiàn)(qiáng)度大的持(xù)萎。2016年末起，一(xiàn)城市商品房(xiāo)售面出(xiàn)(fù)增(zhǎng)，持(xù)了一年半，其中多(shù)月份同比在-30％以上。自12月起，二(xiàn)城市商品房(xiāo)售面也出(xiàn)(fù)增(zhǎng)，同持(xù)1年半左右，多(shù)年份同比(dá)到-10％以上。
需求看，原本主打的一二(xiàn)市(chǎng)，在(jīng)(guò)持(xù)提(jià)後，段期的(jià)格超(guò)低(xiàn)人群的(gòu)(mǎi)力，打入低(xiàn)市(chǎng)(lái)阻力。
同(shí)，泊、九等(tǒng)小家品牌(jìn)大，他依靠在三四(xiàn)城市本身的影力和低成本(yōu)(shì)，吞噬了部分市(chǎng)份。原材料(jià)格上、商(yè)(jī)下滑等(wèn)也之而(lái)。
一串影因素致使股(jià)腰。
最新公布的2019年中(bào)，(yíng)收35.27元，同比增0.88％，扣非後母利(rùn)同比上4.37％。老器的(yíng)收增速打破上市以(lái)的最低。但未(lái)的情有太糟糕。中怡康零售(jiān)(cè)(bào)告示，2019年H1，房器主要品(lèi)吸油(jī)、燃灶、消毒零售分增(zhǎng)-5.9％、-4％、-17.7％，公司(chǎn)品增(zhǎng)-1.1％、-1.7％、8.7％，好於行(yè)。
2018 年我(guó)每百(hù)油(jī)保有量56(tái)，(yuǎn)低於同具" 一(hù)一(tái)" 性的冰箱及洗衣(jī)(chǎn)品，透率提升空大。今年，然行(yè)增速有所放，但(guī)模仍在大，增(zhǎng)(tài)(shì)有改。
地(chǎn)(xiāo)售(duì)行(yè)短期需求放有一定影，但不必太悲(guān)。老器(yíng)收主在一二(xiàn)城市，2017-2018年持(xù)承，而今年持(xù)，即使房(chǎn)(diào)控(xù)(yán)，抑了(liǎng)年的改善性需求(yīng)(huì)逐步放。而三四(xiàn)城市的住房需求(zhǎng)期不太(guān)，但房(chǎn)政策相(duì)，在的背景下，需求有望提升。所以即使遭遇(diào)控，(xiāo)售增速(huì)示出一定性。
(jià)格方面，不同(chǎng)家主要面(duì)的消(fèi)群不同，有一定(jià)格分，所以行(yè)(fā)展的(guò)程中有(fā)生(guò)(jià)格，行(yè)利(rùn)都非常可(guān)。
原材料方面，2018Q3(kāi)始，家各主要原材料(jià)格(kāi)始著下降。2019年初-8月冷板、下探(jià)格 2018 年峰值降幅(dá) 16％、30％。
3
(jié)
500到250是因之前市(chǎng)估值(guò)高，(xiàn)在回合理估值，目前(duì)(yīng)PE 16倍。(zhǎng)期(lái)看，老器的品牌(yōu)(shì)明，(guī)模、技(shù)於行(yè)(lǐng)先。它在保持核心品(lèi)(yōu)(shì)地位的同(shí)，也大力推(guǎng)蒸烤一(jī)、洗碗(jī)等嵌入式新(chǎn)品，它有望成新的(yè)(jī)增(zhǎng)(diǎn)。短期(lái)看，未(lái)房(chǎn)(xiāo)售逐回暖，(duì)行(yè)起到拉(dòng)作用，下半年或(huì)出(xiàn)基本面拐(diǎn)。
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10月25日，2019中(guó)行(yè)高峰在(guǎng)佛山召(kāi)。本高峰由中(guó)家用器(xié)(huì)指(dǎo)、中(guó)...
70-01-01
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70-01-01
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老器(zhuān)注於房器(chǎn)品的研(fā)、生(chǎn)、(xiāo)售和合服(wù)的拓建，(chǎn)品包括吸油(jī)、燃灶、消毒、蒸箱、烤箱、洗碗(jī)、水器、微波、集成灶、化水槽等家用房器解方案。它於2011年上市。
和房地(chǎn)(yè)息息相(guān)。它的需求多(chǎn)生於房子修後的家(gòu)置(huán)(jié)，而且大部分(lái)源於新增需求，而非普通置(huàn)。在2010-2016年，房地(chǎn)(diào)控政策(xù)出(tái)，致使行(yè)回落，最典型的是2011年和2014年。以2014年例，全(guó)商品房(xiāo)售面同比下降7.6％，商品住宅(xiāo)售面下降9.1％。房地(chǎn)行(yè)的化行(yè)(lái)消影。但老器的(yè)(jī)依然表(xiàn)出色，股(jià)一。
2010-2016年，其(yíng)收12.32提升至58元，年化合增速29％；扣非後母利(rùn)1.3元增(zhǎng)至11.5元，年化合增速43％。(yè)(jī)可以(shuō)十分煌。
老器的(yíng)收=(xiāo)售(shù)量*客(jià)，我量、(jià)理解它(guò)去的上升。
我(guó)(jīng)(jì)持(xù)(fā)展，人均可支配收入也不提高，房修算比也日升高。此同(shí)，25-35的年人首次置(yè)，逐成(gòu)房主力，他更加追求(gè)性化和高品(zhì)。的修性(qiáng)，消(fèi)次低，更(huàn)周期大概在八年以上，但使用次很高。因此，大家更意花高(jià)去(mǎi)性能好、品牌好、高值的(chǎn)品，少未(lái)更(huàn)拆卸的麻。
老器(chǎn)品定位高端，和方太、西(mén)子品牌形成第一梯(duì)。恰好迎合市(chǎng)消(fèi)(shì)，在油(jī)、燃灶、消(tǒng)嵌入式房器市(chǎng)中零售量比有了大幅提升，2010-2016 年，市(chǎng)份分增(zhǎng)了13.62％、13.79％、17.5％。
(jià)格方面，老器、方太定(jià)最高，美的、海(zhuān)注做性(jià)比。2010~2016年，老器端油(jī)均(jià)2,700元/(tái)左右提升到4,000元/(tái)，年均提升7.2％。同(shí)，公司加大(xiāo)售投入，(jié)合市(chǎng)(diǎn)做宣，(guǎng)告(fèi)用率保持在9％以上，公司(xiāo)售(fèi)用率(zhǎng)期高於同行。重金打(guǎng)告下，品牌影力得更(qiáng)。
之後，商逐崛起，公司在保持KA渠道(yōu)(shì)的基(chǔ)上，拓展了(zhuān)店、商渠道，(shí)(xiàn)更好的消(fèi)者(dá)。商渠道也公司突破上述的地(chǎn)下跌周期，商收入比2012年的15％提升至2016年的36％，增速持在50％以上，且(gè)渠道毛利率高(dá)70％。
(duì)於造(yè)(lái)(shuō)，原材料(duì)成本支出影大。在段期，冷板、不卷等原材料(jià)格於下降周期。以冷板例，其平均(jià)格指(shù)2010年的5,740元/下降到3,430元/，下降幅度40％。原材料(jià)格的下滑毛利率提升予了支。
公司(chǎn)品也 "平式+深罩式"向"近吸式+式"(zhuǎn)化，(chǎn)品升(jí)(dòng)均(jià)上。而(shí)(xiàn)量(jià)起升，股(jià)(jié)(jié)攀高。
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探下跌原因 （2017~2018年）和增(zhǎng)力
2017-2018年，老器的增(zhǎng)放。收入同比增速分21.1％、5.8％，扣非後母利(rùn)同比增速分22.6％、-1.1％。投者(kāi)始疑是不是(guò)去的投(fā)生化了？
段期房地(chǎn)成交出(xiàn)(qiáng)度大的持(xù)萎。2016年末起，一(xiàn)城市商品房(xiāo)售面出(xiàn)(fù)增(zhǎng)，持(xù)了一年半，其中多(shù)月份同比在-30％以上。自12月起，二(xiàn)城市商品房(xiāo)售面也出(xiàn)(fù)增(zhǎng)，同持(xù)1年半左右，多(shù)年份同比(dá)到-10％以上。
需求看，原本主打的一二(xiàn)市(chǎng)，在(jīng)(guò)持(xù)提(jià)後，段期的(jià)格超(guò)低(xiàn)人群的(gòu)(mǎi)力，打入低(xiàn)市(chǎng)(lái)阻力。
同(shí)，泊、九等(tǒng)小家品牌(jìn)大，他依靠在三四(xiàn)城市本身的影力和低成本(yōu)(shì)，吞噬了部分市(chǎng)份。原材料(jià)格上、商(yè)(jī)下滑等(wèn)也之而(lái)。
一串影因素致使股(jià)腰。
最新公布的2019年中(bào)，(yíng)收35.27元，同比增0.88％，扣非後母利(rùn)同比上4.37％。老器的(yíng)收增速打破上市以(lái)的最低。但未(lái)的情有太糟糕。中怡康零售(jiān)(cè)(bào)告示，2019年H1，房器主要品(lèi)吸油(jī)、燃灶、消毒零售分增(zhǎng)-5.9％、-4％、-17.7％，公司(chǎn)品增(zhǎng)-1.1％、-1.7％、8.7％，好於行(yè)。
2018 年我(guó)每百(hù)油(jī)保有量56(tái)，(yuǎn)低於同具" 一(hù)一(tái)" 性的冰箱及洗衣(jī)(chǎn)品，透率提升空大。今年，然行(yè)增速有所放，但(guī)模仍在大，增(zhǎng)(tài)(shì)有改。
地(chǎn)(xiāo)售(duì)行(yè)短期需求放有一定影，但不必太悲(guān)。老器(yíng)收主在一二(xiàn)城市，2017-2018年持(xù)承，而今年持(xù)，即使房(chǎn)(diào)控(xù)(yán)，抑了(liǎng)年的改善性需求(yīng)(huì)逐步放。而三四(xiàn)城市的住房需求(zhǎng)期不太(guān)，但房(chǎn)政策相(duì)，在的背景下，需求有望提升。所以即使遭遇(diào)控，(xiāo)售增速(huì)示出一定性。
(jià)格方面，不同(chǎng)家主要面(duì)的消(fèi)群不同，有一定(jià)格分，所以行(yè)(fā)展的(guò)程中有(fā)生(guò)(jià)格，行(yè)利(rùn)都非常可(guān)。
原材料方面，2018Q3(kāi)始，家各主要原材料(jià)格(kāi)始著下降。2019年初-8月冷板、下探(jià)格 2018 年峰值降幅(dá) 16％、30％。
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(jié)
500到250是因之前市(chǎng)估值(guò)高，(xiàn)在回合理估值，目前(duì)(yīng)PE 16倍。(zhǎng)期(lái)看，老器的品牌(yōu)(shì)明，(guī)模、技(shù)於行(yè)(lǐng)先。它在保持核心品(lèi)(yōu)(shì)地位的同(shí)，也大力推(guǎng)蒸烤一(jī)、洗碗(jī)等嵌入式新(chǎn)品，它有望成新的(yè)(jī)增(zhǎng)(diǎn)。短期(lái)看，未(lái)房(chǎn)(xiāo)售逐回暖，(duì)行(yè)起到拉(dòng)作用，下半年或(huì)出(xiàn)基本面拐(diǎn)。
和房地(chǎn)(yè)息息相(guān)。它的需求多(chǎn)生於房子修後的家(gòu)置(huán)(jié)，而且大部分(lái)源於新增需求，而非普通置(huàn)。在2010-2016年，房地(chǎn)(diào)控政策(xù)出(tái)，致使行(yè)回落，最典型的是2011年和2014年。以2014年例，全(guó)商品房(xiāo)售面同比下降7.6％，商品住宅(xiāo)售面下降9.1％。房地(chǎn)行(yè)的化行(yè)(lái)消影。但老器的(yè)(jī)依然表(xiàn)出色，股(jià)一。
2010-2016年，其(yíng)收12.32提升至58元，年化合增速29％；扣非後母利(rùn)1.3元增(zhǎng)至11.5元，年化合增速43％。(yè)(jī)可以(shuō)十分煌。
老器的(yíng)收=(xiāo)售(shù)量*客(jià)，我量、(jià)理解它(guò)去的上升。
我(guó)(jīng)(jì)持(xù)(fā)展，人均可支配收入也不提高，房修算比也日升高。此同(shí)，25-35的年人首次置(yè)，逐成(gòu)房主力，他更加追求(gè)性化和高品(zhì)。的修性(qiáng)，消(fèi)次低，更(huàn)周期大概在八年以上，但使用次很高。因此，大家更意花高(jià)去(mǎi)性能好、品牌好、高值的(chǎn)品，少未(lái)更(huàn)拆卸的麻。
老器(chǎn)品定位高端，和方太、西(mén)子品牌形成第一梯(duì)。恰好迎合市(chǎng)消(fèi)(shì)，在油(jī)、燃灶、消(tǒng)嵌入式房器市(chǎng)中零售量比有了大幅提升，2010-2016 年，市(chǎng)份分增(zhǎng)了13.62％、13.79％、17.5％。
(jià)格方面，老器、方太定(jià)最高，美的、海(zhuān)注做性(jià)比。2010~2016年，老器端油(jī)均(jià)2,700元/(tái)左右提升到4,000元/(tái)，年均提升7.2％。同(shí)，公司加大(xiāo)售投入，(jié)合市(chǎng)(diǎn)做宣，(guǎng)告(fèi)用率保持在9％以上，公司(xiāo)售(fèi)用率(zhǎng)期高於同行。重金打(guǎng)告下，品牌影力得更(qiáng)。
之後，商逐崛起，公司在保持KA渠道(yōu)(shì)的基(chǔ)上，拓展了(zhuān)店、商渠道，(shí)(xiàn)更好的消(fèi)者(dá)。商渠道也公司突破上述的地(chǎn)下跌周期，商收入比2012年的15％提升至2016年的36％，增速持在50％以上，且(gè)渠道毛利率高(dá)70％。
(duì)於造(yè)(lái)(shuō)，原材料(duì)成本支出影大。在段期，冷板、不卷等原材料(jià)格於下降周期。以冷板例，其平均(jià)格指(shù)2010年的5,740元/下降到3,430元/，下降幅度40％。原材料(jià)格的下滑毛利率提升予了支。
公司(chǎn)品也 "平式+深罩式"向"近吸式+式"(zhuǎn)化，(chǎn)品升(jí)(dòng)均(jià)上。而(shí)(xiàn)量(jià)起升，股(jià)(jié)(jié)攀高。
2
探下跌原因 （2017~2018年）和增(zhǎng)力
2017-2018年，老器的增(zhǎng)放。收入同比增速分21.1％、5.8％，扣非後母利(rùn)同比增速分22.6％、-1.1％。投者(kāi)始疑是不是(guò)去的投(fā)生化了？
段期房地(chǎn)成交出(xiàn)(qiáng)度大的持(xù)萎。2016年末起，一(xiàn)城市商品房(xiāo)售面出(xiàn)(fù)增(zhǎng)，持(xù)了一年半，其中多(shù)月份同比在-30％以上。自12月起，二(xiàn)城市商品房(xiāo)售面也出(xiàn)(fù)增(zhǎng)，同持(xù)1年半左右，多(shù)年份同比(dá)到-10％以上。
需求看，原本主打的一二(xiàn)市(chǎng)，在(jīng)(guò)持(xù)提(jià)後，段期的(jià)格超(guò)低(xiàn)人群的(gòu)(mǎi)力，打入低(xiàn)市(chǎng)(lái)阻力。
同(shí)，泊、九等(tǒng)小家品牌(jìn)大，他依靠在三四(xiàn)城市本身的影力和低成本(yōu)(shì)，吞噬了部分市(chǎng)份。原材料(jià)格上、商(yè)(jī)下滑等(wèn)也之而(lái)。
一串影因素致使股(jià)腰。
最新公布的2019年中(bào)，(yíng)收35.27元，同比增0.88％，扣非後母利(rùn)同比上4.37％。老器的(yíng)收增速打破上市以(lái)的最低。但未(lái)的情有太糟糕。中怡康零售(jiān)(cè)(bào)告示，2019年H1，房器主要品(lèi)吸油(jī)、燃灶、消毒零售分增(zhǎng)-5.9％、-4％、-17.7％，公司(chǎn)品增(zhǎng)-1.1％、-1.7％、8.7％，好於行(yè)。
2018 年我(guó)每百(hù)油(jī)保有量56(tái)，(yuǎn)低於同具" 一(hù)一(tái)" 性的冰箱及洗衣(jī)(chǎn)品，透率提升空大。今年，然行(yè)增速有所放，但(guī)模仍在大，增(zhǎng)(tài)(shì)有改。
地(chǎn)(xiāo)售(duì)行(yè)短期需求放有一定影，但不必太悲(guān)。老器(yíng)收主在一二(xiàn)城市，2017-2018年持(xù)承，而今年持(xù)，即使房(chǎn)(diào)控(xù)(yán)，抑了(liǎng)年的改善性需求(yīng)(huì)逐步放。而三四(xiàn)城市的住房需求(zhǎng)期不太(guān)，但房(chǎn)政策相(duì)，在的背景下，需求有望提升。所以即使遭遇(diào)控，(xiāo)售增速(huì)示出一定性。
(jià)格方面，不同(chǎng)家主要面(duì)的消(fèi)群不同，有一定(jià)格分，所以行(yè)(fā)展的(guò)程中有(fā)生(guò)(jià)格，行(yè)利(rùn)都非常可(guān)。
原材料方面，2018Q3(kāi)始，家各主要原材料(jià)格(kāi)始著下降。2019年初-8月冷板、下探(jià)格 2018 年峰值降幅(dá) 16％、30％。
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10月25日，2019中(guó)行(yè)高峰在(guǎng)佛山召(kāi)。本高峰由中(guó)家用器(xié)(huì)指(dǎo)、中(guó)...70-01-01
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10月25日，由中(guó)家用器(xié)(huì)指(dǎo)、中(guó)家(wǎng)主的智有道(lǐng)味中(guó)2019中(guó)行(yè)高峰...70-01-01
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