格力器改制或(kāi)新(shí)代
格力器在停牌一周後(fā)布公告,控股股格力集(tuán)通(guò)公(kāi)徵集受方的方式(xié)(zhuǎn)格力集(tuán)持有的格力器股本15%的股票。本次股(quán)(zhuǎn)的意及背景、股(quán)(zhuǎn)由珠海(guó)委主(dǎo)是由格力集(tuán)主(dǎo)?哪些(jī)(gòu)有意入成受方?15%的股(quán)最由一(jī)(gòu)接(pán),是由多(gè)(jī)(gòu)承接?入(jī)(gòu)符合哪些件?格力器管理(tuán)(duì)是否其中承接部分股(quán)?公告中都不曾提及。也引(fā)了市(chǎng)(guǎng)泛(guān)注和猜想。本周五受改制消息影,格力器股(jià)(chuàng)出史新高。
改制重蹈上海家化覆的可能性小
(shuō)到格力器改制,不得不提(dāng)年上海家化以喜登(chǎng)以悲落幕的改制。平安家化的(lián)姻在(dāng)(shí)看上去是一(gè)(chǎn)(yè)金融本的完美融合,但最(liǎng)俱。前(chē)之,值得思考和借。
2011年9月,受(guó)制困的上海家化在地方政府的支持下(dòng)股改,上海市(guó)委在上海(lián)合(chǎn)(quán)交易所以公(kāi)牌方式出家化集(tuán)100%股(quán)。“家化之父”葛文耀向於平安,此(shè)置了一系列有利於中(guó)平安的(jìng)(gòu)件,然海航商(yè)的收(gòu)(bào)(jià)中(guó)平安高出6元,但最中(guó)平安出,以51.09元的牌底(jià)收(gòu)家化集(tuán)100%股(quán),成功入主上海家化。
(dāng)初葛文耀青中(guó)平安,是因看中中(guó)平安的金融(shí)力,中(guó)平安曾承上海家化提供360度保(xiǎn)支持、行信、券融等全方位金融支持。
中(guó)平安入主上海家化在短蜜月期後,方(duì)公司(fā)展略(chǎn)生重大分歧,中(guó)平安家化高管(tuán)(duì)陷入了持(xù)一年多的激烈(zhēng),最家化原高管(tuán)(duì)相出局。作A股(yè)(jī)持(xù)高增(zhǎng)明星公司的上海家化,此元大(yè)(jī)大幅下滑。2013年上海家化的利(rùn)8元,2016年利(rùn)降至2.16元,2018年利(rùn)5.4元,有上升但仍有恢到五年前的水平。
(zhǎng)期以(lái),格力器也深受(guó)制困,格力器管理大股格力集(tuán)之也曾爆(fā)激烈的突。此番格力集(tuán)(dòng)格力器股(quán)多元化改制,或可放企(yè)活力,但考到以格力器管理(tuán)(duì)的(qiáng)(shì),如果格力器管理新大股之(chǎn)生突,如何避免(dāng)年上海家化的悲是非常值得思考的。
在上海家化平安矛盾激化後,上海市(guó)委曾出面(xié)(diào),但改制後上海(guó)委不再持有上海家化的股(quán),在上海家化董事(huì)中不再有席位,(duì)中(guó)平安的影力有限。
本次格力集(tuán)(zhuǎn)格力器股本的15%的股(quán),(zhuǎn)後格力器不再是(guó)有控股企(yè),但格力集(tuán)仍持有格力器3.22%的股(quán),在格力器董事(huì)中仍可能保留一(gè)席位。格力集(tuán)有全部(zhuǎn)其持有的格力器股(quán),或也是吸取了(dāng)年上海家化改制的教(xùn),如果(lái)格力器管理新大股(fā)生突,珠海市(guó)委在出面(diào)解(shí)仍有一定的(huà)(quán)。
(dāng)年上海家化改制的另一(diǎn)不同的是,格力器第二大股河北京海(dān)保投有限公司持有格力器8.91%的股(quán),京海(dān)保是格力器(jīng)(xiāo)商,格力器利益高度一致,一旦格力器新大股格力器管理(fā)生突,影到企(yè)的(fā)展,二股京海(dān)保(yīng)(huì)管理形成同盟(guān),格力器管理被地出(mén)的可能性小。
另外,(dāng)年上海家化管理在大股的(zhēng)中落,中(guó)平安在本市(chǎng)(dú)特的影力有(guān),也是葛文耀在(zhēng)中陷入孤立(wú)援境地的原因之一。也是格力器改制(guò)程中在受方(shí)需引以戒的。
(dāng)年,中(guó)平安持有上海家化27.59%的股(quán),而以公募基金代表的(jī)(gòu)投者2012年末持有上海家化股票21008(wàn)股,其股本的46.86%,基金合(jì)持股(yuǎn)高於中(guó)平安的持股(shù)。著上海家化平安之矛盾的公(kāi)化,以基金代表的(jī)(gòu)投者出人意料地集失。中(guó)平安是券投基金的主要(mǎi)主之一,有一家基金意得罪自己的大主,或是基金代表的(jī)(gòu)投者集失的主要原因。平安家化之(zhēng)爆(fā)後,以基金代表的(jī)(gòu)投者一方面了集沉默,另一方面持(xù)持上海家化股票,基金(duì)上海家化持股比例由2013年6月末的46.82%下降至2014年3月末的27.96%。
此外,上海家化(dāng)年然是A股市(chǎng)的明星上市公司,但其(yè)(wù)(guī)模及(duì)上海市(jīng)(jì)的影力小。而格力器(duì)珠海市(dāng)地(jīng)(jì)具有足重的影力。2003年格力器母公司格力集(tuán)爆(fā)“母子之(zhēng)”後,(dāng)(shí)珠海市主管工(yè)的副市(zhǎng)冼文和珠海市委(shū)方旋都先後出面表示支持格力器的(fā)展。格力器此番改制後,如果新大股格力器管理(fā)生突,影到格力器的(fā)展,地方政府很可能(huì)(qiáng)力出,一旦突上升到股大(huì)面,了(hù)格力器的(wěn)定(fā)展,(dāng)地政府仍可能通(guò)格力集(tuán)在二(jí)市(chǎng)增持格力器的股(quán)。
上,者(rèn),格力器此番改制後重蹈(dāng)年上海家化覆的可能性小。
股(quán)更加分散,能否(yīng)(duì)野人入侵?
本次格力器股(quán)(zhuǎn)若成功(shí)施,第一大股持股比例下降至15%,格力器的股(quán)(huì)更加分散,能否(yīng)(duì)野人入侵?
而2016年能系在挑起“(wàn)”之(zhēng)後,也在二(jí)市(chǎng)大(mǎi)入格力器股票,持股比例(dá)到4.12%,成格力器第三大股。面(duì)能系的增持,格力器董事(zhǎng)董明珠在公(kāi)演中喊(huà)能系:“如果(本)成中(guó)造的破者的(huà),他是罪人。”(dāng)(shí)(jiān)管也在(huà)中痛斥“野人”
本次格力集(tuán)(zhuǎn)格力器15%股(quán)(jì)(huà)若利(shí)施,格力集(tuán)持有格力器的股(quán)比例下降至3.22%,格力器不再是(guó)有控股企(yè)。考到格力器在珠海地方(jīng)(jì)中的重要影力,如果(lái)格力器遭遇野人入侵,地方政府必不(huì)袖手旁(guān),格力集(tuán)也有足的空增持格力器的股(quán),本次股(quán)(zhuǎn)後格力集(tuán)得400多元(zhuǎn)(jià)款,也有足的金(shí)力增持。而且,在引入新的第一大股後,如果(lái)格力器遭遇野人入侵,新第一大股了捍(wèi)自己第一大股的地位,也(huì)增持。因此,本次股(quán)(zhuǎn)後,格力器(yīng)(duì)野人入侵的能力(huì)(jìn)一步增(qiáng)。
或(dá)成管理大股制衡的(wěn)定(jié)(gòu)
公司治理角度(lái)看,一股(dú)大是A股市(chǎng)(zhǎng)期以(lái)的主要(wèn),一些上市公司大股往往凌於上市公司董事(huì)和管理之上,上市公司利益受到侵害。公司治理的另一(gè)端是,股(quán)高度分散,董事(huì)完全由管理掌控,管理凌於股之上,形成(nèi)部人控制,上市公司及其股利益受。
股(quán)度分散,可以避免上市公司一股(dú)大,但在股(quán)分散化(guò)程中,也(yīng)力求避免(nèi)部人控制。如果新大股不求董事(huì)的多(shù)席位,管理(tuán)(duì)中3名董事席位得以保留的(huà),那,改制後格力器有望形成股管理相互制衡的(wěn)定(jié)(gòu)。
格力器目前董事(huì)由9人成,格力集(tuán)推的董事4人,其中3人格力器管理,2人由第二大股推,其他3人(dú)立董事。本次15%股(quán)(zhuǎn)(jì)(huà)如果能利(shí)施,那,新大股有望得董事(huì)3(gè)席位,格力器管理(tuán)(duì)3名董事席位如果(xù)保留,格力器董事(huì)面改,董事(huì)人(shù)增至12人,其中,新大股董事席位3人、管理(tuán)(duì)3人、二股2人、格力集(tuán)保留1名董事,(dú)立董事3人。
倘如此,格力器有望形成股管理相互制衡的(wěn)定(jié)(gòu),未(lái)的格力器也可避免出(xiàn)(lèi)似(dāng)初上海家化大股管理(nèi)、管理被清洗、公司在(nèi)耗中(yè)(jī)大幅滑坡的悲。期待格力器通(guò)本次改制,(zhǎng)期以(lái)(guó)制的困,(jìn)一步放企(yè)活力,(kāi)格力器(fā)展的新(shí)代,持(xù)企(yè)和股(chuàng)造(jià)值。